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温氏牧原正邦三巨头预计今年出栏6600万头 
http://www.xiaomai.cn    2020-07-21     中国小麦网

  2020年7月第一周的数据显示,全国猪肉平均价格51.36元/公斤,与两年前相比已经上涨达3倍之多。

  在众多资本涌入的情况下,猪肉价格还能走多远?

  猪肉价格持续创新高

  一直以来,猪肉都是中国城乡居民主要的肉类消费品种,中国2019年生猪出栏54419万头,行业市场规模达万亿级。2019年,国内猪肉产量4255万吨,占猪牛羊禽肉类产量的55.63%,在所有肉类消费结构中居首。

  中国生猪价格的周期性波动特征明显,一般为3-4年。2000年以来,全国生猪养殖业大致经历了如下波动周期:2000年至2002年、2002年至2006年、2006年至2010年、2011年至2014年,大周期中也存在若干个小周期。

  西部证券的数据显示,中国猪肉价格波动的完整周期是46个月,从2006年至今,经历了三轮非常明显的猪周期。

  第一个周期从2006年6月到2010年4月,历时45个月。由于前期高位猪价带来的产能快速增加,2005-2006年猪肉供大于求,猪价大跌,养猪户开始去产能,再加上部分生猪主产省暴发猪“蓝耳病”导致产能快速去化,加速猪价触底,2006-2007年猪价见底回升;受到2008年全球性金融危机、瘦肉精事件诱导,消费端对猪肉需求明显降低,导致猪价开始下跌,直至2010年4月,第一个周期形成。

  第二个周期从2010年5月到2014年4月,历时46个月。2010年上半年,由于高热病、南方大雪以及玉米等饲料成本上涨,猪价开始上涨;10月“口蹄疫”疫情爆发、年底到2011年春季,一些省区发生仔猪流行性腹泻,一系列疾病传播导致产能去化、推动猪肉价格上涨。受养殖利润高位影响,大量养殖户扩充产能,行业内外资本继续加快在养殖业的投资步伐,导致供给快速增加,叠加2011年进口猪肉同比增长134.36%,供过于求,猪价进入下跌通道直至2014年4月,是为第二个周期。

  第三个周期自2014年5月开始至2018年4月,历时46个月。2014年,环保政策逐步实施,行业持续去产能导致生猪价格高涨,在2016年6月左右达到最高值。2016年,较高的生猪价格刺激农户积极养殖导致产能过剩,2017年行业进入深度亏损,直至2018年触底,至此形成第三个周期。

  如果按照46个月的时间周期来看,此次周期从2018年4月至今已经过去了27个月。2020年7月第一周的数据显示,全国猪肉平均价格51.36元/公斤,相比于2014年5月的17元已经上涨3倍,也是过往15年来猪肉价格创造新高的一年。

  供需结构处于失衡状态

  最近一轮供需平衡的打破是从非洲猪瘟开始的。2018年8月3日,中国确诊首例非洲猪瘟疫情。非洲猪瘟的爆发大幅影响了生猪的产能和产量,国家统计局的数据显示,2019年,生猪存栏31041万头,同比下降27.5%,生猪出栏54419万头,同比下降21.6%。

  存栏量的大幅下降势必会带来猪肉产量的下降,这又将导致猪肉价格的大幅上涨。农业农村部的数据显示,2019年12月,全国活猪平均价格33.28元/公斤,与上年同期相比上涨138.57%。非洲猪瘟完全打破了整个行业的供需结构。

  从供需结构来看,目前中国平均每年猪肉消费量大约在5500万吨左右。

  从供应的角度来看,国家统计局的数据显示,2018年,全国生猪存栏42817万头,同比下降3.0%;全年生猪出栏69382万头,同比下降1.2%。同年,全国猪肉产量5404万吨,同比下降0.9%;全国活猪均价每公斤12.98元,同比下降15.41%。

  从2018年看,供需结构基本处于平衡状态。

  但是自非洲猪瘟事件之后,2019年,全国生猪存栏31041万头,同比下降27.5%;生猪出栏54419万头,同比下降21.6%。同年,全国猪肉产量4255万吨,同比下降21.3%。由于非洲猪瘟导致供应大量减少,猪肉价格大幅上涨。2019年12月,全国活猪平均价格33.28元/公斤,与上年同期相比上涨138.57%。

  从2019年来看,猪肉的供需结构已处于失衡状态。

  2020年猪价或将维持高位

  供应大幅减少的原因与行业中的企业结构有着很大的关系。中国目前有2600万个养猪场户,其中99%是年出栏500头以下的中小场户。

  农业部数据显示,中国目前仍有约1/3左右出栏生猪来自年出栏50头以下的散养户,年出栏500头以上的专业户、规模猪场比例约38%,万头以上规模猪场出栏量占比不到2%。

  牧原股份是中国最大的养猪公司之一,2019年销售生猪1025万头,仅占全国总出栏量的1.88%,由此可见,整个行业极其分散。

  对比海外,IFIP-Institutduporc数据显示,2017年法国年出栏量在500头以下的猪场数量的占比约6%;USDA数据显示,2012年美国这一占比约3%,而中国在2017年为99.43%。以小公司为主导的行业结构,短期来看,即使大公司有扩张的计划,对行业的影响也十分有限。

  以小散户为主导带来的问题是产量极不稳定。一般养殖的小散户都是追涨杀跌,当遇到突发事件的时候产量将会急剧下跌,造成价格的大幅波动。

  但是,随着市场竞争的加剧、重大事件的影响以及国家畜牧环保政策的不断出台,散养户逐渐退出了市场竞争。

  从集中度来看,2007-2017年,国内年出栏量50头以下的养殖场占比从97.27%下降至94.63%;年出栏500头以上的规模化养殖场发展迅速,养殖场数量从2007年的12.46万增加到2017年的21.55万,行业集中度在不断提升。

  集中度越高,行业的供应相对而言就更可控,但行业的集中度提升不是一朝一夕的事。

  2019年,全国猪肉产量4255万吨,而销量约在5500万吨左右,有着近1300万吨的供需缺口。而且,能繁母猪存栏的数据也令人堪忧。

  2018年,国内能繁母猪存栏2973万头,同比下降13.25%;2019年年底2045万头,同比下降31.21%(农业农村部),意味着未来国内生猪行业将会出现更大的产能供需缺口。

  为了弥补供需的缺口,国家采取了多项扶持政策。

  2019年,农业农村部联合多部门下发了生猪养殖的17条政策鼓励生猪的养殖,为了响应这个政策的号召,迄今已有24个省份陆续出台了生猪养殖的支持政策。

  各大公司也纷纷扩大产能。2019年,温氏股份猪出栏量1800万头,预计2020年将超过2500万头;牧原股份对外销售生猪1025万头,2020年计划出栏生猪1750万头至2000万头;正邦科技生猪出栏量578万头,2020年预计为900万-1100万头。

  不仅仅现有企业正在提高产能,猪肉的高价还吸引了很多新的力量加入。2020年7月,万科宣布跨界养猪,此前京东、阿里、网易也入局养猪,另外还有房地产公司、园林绿化公司、化工公司、医药公司等企业也纷纷跨界养猪。

  与此同时,国家加大了猪肉进口的力度以维持供需平衡。从全球来看,中国是全球最大的猪肉进口国,2018年,世界猪肉贸易量为845万吨,中国进口量占18.5%。

  2008-2015年,中国每年进口数量不超过150万吨,2016年,由于国内猪价高企,进口肉价格优势明显,进口量增加至162万吨,但此后随着猪价的下降,进口量也相继减少。2018年非洲猪瘟的爆发,中国的进口量随之增长,2019年,进口近200万吨,同比增长67%;2020年1-6月,同比增长140%至212万吨,预计全年进口量会在400万吨左右。为了填补供需缺口,猪肉进口的规模和增速在不断增长。

  据公开数据整理,2018年,出栏量较大的八家养殖企业生猪合计出栏4845万头,占全国生猪总出栏量的6.98%。2019年,该八家养殖企业生猪合计出栏4500万头,占全国生猪总出栏量的8.27%,集中度虽有所提升,但影响十分有限。

  从2020年来看,供需缺口会逐步缩小,但供需失衡的状态仍将持续。因此,猪肉价格大概率会维持高位运行。

  风险正在急剧增加

  从2020年来看,猪肉价格已经达到了历史新高,因此不能忽视风险的到来。涨幅越高,往往意味着风险越大。

  以2018年为例,当年全国猪肉产量5404万吨,销量5500万吨,活猪均价12.98元/公斤。2019年,全国猪肉产量4255万吨,销量5500万吨,活猪均价33.28元/公斤。2019年,产量减少21.26%,活猪均价上涨138.57%。猪价的变化远大于市场供需结构的变化,这种变化更多是对未来价格更加乐观的预期所形成的。

  从美国猪肉价格历史走势的角度来看中国。美国猪价1994年的最低点是28.83美元/英担,最高的价格是2014年年底的85.4美元/英担。

  美国从1994年至今的25年的时间,猪肉价格的波动区间基本是在200%以内,而目前中国猪肉价格的波动区间已经高达300%,猪肉价格的高涨意味着风险的急剧上升。


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